Haridus

Delta-neutraalse strateegia ülesehitamine

Savings and Loan Scandal: Taxpayer Bailout (Juuni 2019).

Anonim
Delta-neutraalse strateegia ülesehitamine

Tuletisinstrumentidega kauplemist peetakse suures osas spekulatiivseks ja miks mitte? Kui enamik positsioone ehitatakse ümber ainult kaupleja "vaate" kohta. Siiski, kui kaupleja turuväljavaated oleksid puudulikud, tooks see positsioon kaasa suuri kahjusid. Delta-neutraalne strateegia on strateegia, mille abil saate raha teenida, ilma et peaksite turu suunda prognoosima.

Valiku delta on optsiooni hinna muutuse määr, võrreldes aluseks oleva vara hinna ühe ühiku muutusena. Näiteks, kui kõneoptsioonil on delta väärtuseks 0, 35 ja hind tõuseb ühe rega, siis peaks optsiooni hind suurenema 35 võrra.

Eespool toodud näites on variandil 0, 35 deltala. Ettevõtjad ja maaklerid viitavad sellele kui "35 delta". Lihtsalt korrutage delta 100-ga, et see oleks protsentuaalne. Kuid veenduge, et mõistaksite, et "35 delta" tähendab tegelikult 0, 35.

Meie arutelu eesmärgil viitab alati valikuvõimaluse delta tegelik kümnendväärtus, kuna seda kasutatakse tegelikult kõigis matemaatilistes mudelites.

Mis on täpselt Delta Neutral?

Mõiste "Delta Neutral" viitab mistahes strateegiale, mille puhul teie delttide summa on nulliga võrdne. Näiteks kui ostate 10 kõneseadeid, millest igaühel on delta väärtuseks 0, 60 ja ostate ka 20 valikuvõimalust, millest igaühel on delta -0, 30, on teil järgmine:

… (10 x 0, 60) + (20 x -0, 30) = 6, 00 + -6, 00 = 0

Teie positsioon delta (kogu delta) on null, mis tähendab, et te olete delta neutraalne.

Tehnoloogia, mida sa õpid õppima, on vaid üks rakendus delta neutraalsest. See on üldine kauplemisviis, mida kasutavad mõned suuremad ja edukad kaubandusettevõtted. See võimaldab teil raha teenida, ilma et peaksite prognoosida turu suunda. Saate seda kasutada igal turul (aktsiad, futuurid, mis iganes), niikaua kui valikud on kättesaadavad ja … turg liigub. Pole tähtis, kas turg kasvab või mitte, kuid see ei toimi, kui turg on tõesti lamedad. Delta neutraalse olemuse põhimõte põhineb sellel, kuidas optsiooni delta muutub, kuna võimalus liigub edasi raha sisse või sellest välja.

Mõtle järgmine näide:

Statistiline volatiilsus 25%
Võimaliku vastuse hind 100
Järelejäänud päevad 30

Alusvara hind Kõne valik Pange valik Alt pärinev delta
80 0, 0013 -0.9987 1.0000
85 0, 0148 -0.9852 1.0000
90 0, 0843 -0, 9157 1.0000
95 0, 2668 -0, 7332 1.0000
100 0, 5371 -0.4629 1.0000
105 0, 7805 -0, 2195 1.0000
110 0, 9226 -0.0774 1.0000
115 0, 9795 -0, 0205 1.0000
120 0.9958 -0.0042 1.0000

Märkate optsiooni delta järgmisi omadusi:

  • Delta absoluutväärtus suureneb, kuna optsioon läheb rohkem raha sisse ja väheneb, kuna võimalus läheb välja.
  • Raha kõne ja panga valikud on delta, mis on vastavalt umbes 0, 50 ja -0, 50.
  • Pandi võimalustel on negatiivne delta, mis tähendab, et kui vara hind tõuseb, langeb selle vara müügioptsiooni hind.
  • Sügavale sisseostude valikul on delta, mis läheneb +1-le. Vastupidi, sügavale rahapaigutuse võimalustele on delta, mis läheneb -1, 00-ni.
  • Sügavad rahakõned ja püüdlused on deltaid, mis lähenevad nullile.
  • Alusvarade delta jääb alati samaks, kui 1.00.

Kõik ülaltoodud deltaid eeldavad, et ostate valikud või alusvara, st teil on pikk positsioon. Kui selle asemel müüsite optsioonid või vara, luues lühikese positsiooni, muutuvad kõik deltaid vastupidiseks. Seega, ülaltoodud näites, kui müüsite väljakutse, mille algväärtuseks oli 100 ja alusvara hind oli 110, oleks delta 0, 9226 x -1 = -0, 9226.

Kui lühendate aluseks olevat, oleks delta -1.0 asemel +1.

Seda silmas pidades võime ehitada järgmise delta neutraalse kaubanduse:

Stock futuuride hind 110
Statistiline volatiilsus 8%
Võimaliku vastuse hind 110
Järelejäänud päevad 30

Alusvara hind Võimalus Teoreetiline hind Valiku delta
108 2.14 -0, 73
109 1, 43 -0, 58
110 0, 91 -0, 42
111 0, 53 -0, 28
112 0, 28 -0, 16

  • Osta 2 aktsiafutuure 110-ks
  • Osta 5 valikuvõimalust (110 streikhinda) 0, 91 võrra

Futuuride delta 2 x 1, 00 = -2, 00
Pange valikute delta 5 x -0, 42 = -2, 10
Delta kogu positsioon 2.00 + -2.10 = -0, 10

Kuidas see töötab:

Kui futuurid tõusevad 110-lt 112-ni:

Kasum = 2 x 2, 00 = 4, 00

Panustamise võimalused vähenevad 0, 91-st kuni 0, 28-ni (igaüks)

Panustamise võimaluste kaotus = 5 x (0.91 - 0.28) = 5 x 0.63 = 3.15

Puhaskasum = 4, 00 - 3, 15 = 0, 85

Kui futuuride hind langeb 110-lt 108-le:

Kahjum = 2 x 2.00 = 4.00

Panustamise võimalused suurenevad 0, 91st kuni 2, 14ni (igaüks)

Panustamise võimaluste kasum = 5 x (2.14 - 0.91) = 5 x 1.23 = 6.15

Puhaskasum = 6, 15 - 4, 00 = 2, 15

Võime selle delta neutraalse lähenemise kohta kokku võtta järgmiselt:

Kui ostate aluseks olevad ja ostavad optsiooni, nii et teie positsioon on delta neutraalne:

  • Kui turg tõuseb, on teil selle aluseks kasum ja teil on optsioonide väiksem kahjum (kuna nende delta vähenes), nii et te lõpetate puhaskasumi.
  • Kui turg langeb, on teil kahjum selle aluseks, kuid teil on suurem valikuvõimalus (kuna nende delta kasvas), nii et jällegi on teil puhaskasum.

Kui müüte (lühike) aluseks olevad ja ostavad kõne võimalusi, nii et teie positsioon on delta neutraalne:

  • Kui turg tõuseb, on teil aluseks kaotus, kuid jällegi on sul optsioonidest suurem kasum (nende delta kasvas), nii et teil on puhaskasum.
  • Kui turg langeb, on teil selle aluseks kasum, kuid jällegi on optsioonide väiksem kahjum (nende delta vähenenud), nii et teil on ikkagi puhaskasum.

Kui teete sellist delta neutraalset kauplemist, peate järgima mõnda reeglit:

  • Asetage alati asend, kusjuures kogu positsiooni on delta null või võimalikult nullilähedane. Nii et teie lähtepositsioon on "delta neutraalne".
  • Kui turg liigub piisavalt nii, et teie kogupositsiooni delta on suurendanud või vähendanud vähemalt +1, 00 või -1, 00 delta (või rohkem), siis teete "korrigeerimise", ostes või müües rohkem aluseks olevat vara, et oma positsiooni tagasi delta neutraalne. Võite ka mõne teie võimaluse müüa, et naasta delta neutraalseks. Kuid asi on selles, et teete neid kohandusi järjepidevalt kasumit teenides.
  • Kui alusvara hind ei liiguks palju, lõpetage kogu positsioon. Selle tööviisiga on teil vaja hinnakõikumisi. Kui turg just seal sinna asub, laguneb aeg sellesse asendisse.

Jälgige kasutatavate valikute eeldatavat volatiilsust. Kui see liigub 2-aastase vahemiku kõrgele poole, hoidke mõnda aega sellisest asukohast eemal. Vastasel juhul võib teie valikutes olla liiga pikk aeg, kui eeldatav volatiilsus hakkab langema.

Ostes olevatel valiktel peaks enne kehtivusaja lõppu jääma vähemalt 30-60 päeva. Pidage meeles, et ajajärgu lagunemine kiireneb, kuna optsiooni aegumiskuupäev on lähenemas, nii et kui lubate rohkem aega, siis vähendate aja lagunemist.

Nagu näinud, on nende kaubandustingimuste kasuks aluseks oleva vara hinna liikumine. See paneb sind varjatud positsiooni suutma täielikult ära kasutada suuri hinnakõikumisi mis tahes suunas.

$ 1 $ 2