Forex

STRADDLES ON STRANGLES - ta valutab, valutab ja kurat valutab -9

[SKEW in WATT] Learning How to Price Stock Options - Options For Beginners straddles (Juuni 2019).

Anonim

Eelmine postitus: SIIS ON VÕIMALUSED VARADE HOIDJATELE - Lies, Lies ja Damn Lies -8

STRADDLES ON STRANGLES
Alustamata kõnede müüjad kaotavad piiramatult, kui nende poolt müüdava vara hind tõuseb. Näiteks kui spekulant müüb 1000 MSFT-kõnesid streik 25-le, et saada lisatasu 2 dollarit, kaotab ta selle, kui MSFT sulgeb üle 27-le aegumiskuupäeval. Iga dollari hinnatõusuga üle 27 tema kaotab 1000 dollarit. Sarnaselt, kui spekulant müüb 1000 MSFT, paneb streik 25-le lisatasu 2 dollarini, hakkab tema kahjum hakkama, kui MSFT sulgeb 23-ks aegumiskuupäeva. Iga dollari kukkumine alla 23 maksab talle 1000 dollarit.

Oletame, et meie spekuleerija müüb 1000MSFT kõnesid ja paneb kokku streigis 25, saab ta lisatasu 4 $. Nüüd kaotab tema kaotamine 29 kõrgemal otsas ja 21 alumine ots. On lihtne näha, et tema risk on nüüd vähenenud. Nii müüb kõne ja pannakse sama väärtusega samal tasemel, vähendab riski tegelikult. Seepärast küsib spekulandi puhul vahetus väiksemat varu. Seda strateegiat nimetatakse lühikeseks straddleks. Paljud vaatamisväärsused täidavad seda strateegiat paljudes spekulantidest.

Sellel on vähem riske
See nõuab vähem marginaale
Spekulant saab tasuta 4 dollarit, kui MSFT lõpeb 25-le aegumiskuupäeval.
Kui MSFT sulgub vahemikus 21 ja 29, pole kadusid.

Selline ulatuslik kaitse, mis muudab spekulantide jaoks selle strateegia jaoks lihtsaks. Kui volatiilsus on väike, võib see strateegia töötada väga hästi ja spekulantidele on pääsupäev täide viia. Kuid kui hinnad liiguvad teadmatute põhjuste tõttu vägivaldselt, siis see strateegia ebaõnnestub ja põhjustab spekulantidele suuri kahjusid. Siin on kahjud piiramatud alla 21 ja üle 29. Kõik spekulandid peaksid alati olema ettevaatlikud, et nad ei viiks ellu piiramatu riski omavaid strateegiaid isegi siis, kui sündmuse esilekutsumise võimalused on väga madalad. Alati on tõsi, et kõik, kes seda strateegiat täidavad, surevad vähemalt üks kord oma elus.

On veel üks naljakas strateegia, mida nimetatakse pika straddleks. Nagu nimigi ütleb, on see lühike raadius. Siin eeldab spekulant, et aktsia hinnad tõusevad või langevad üldjuhul mõne hinnatundliku uudise tõttu. Näiteks kahe suurettevõtte ühinemise ebaõnnestumine võib põhjustada nende hinnaga vägivaldseid häireid. See on üsna kallis strateegia ja selle ebaõnnestumine maksab spekulantile palju raha.
Näiteks MSFT-is oodatakse mõnda uudist, näiteks kohtuotsust. Kui kohtuotsus on ebaõiglane, võib aktsiahind krahhi. Kui see on kasuks, võib hind tõusta. Spetsialaator, kes ostab streigi 25 kõne, maksab 4 dollarit. Selline võimalus on üsna riskantne. Kuid korraga see töötab. Kuid üks kord mõnda aega ei ole alati. Hea strateegia on see, et üks töötab alati. Seetõttu ei ole pikk straddle hea strateegia.

Sellised strateegiad on väga ohtlikud. Üks selline strateegia on lühikese straddle muutmine. Kuid see toimub tänu futuurlepingule ja kahele kõnele. Oletame, et spekulant müüb kaks MSFT-i 25striiki kuuluvat kõnet, kes saab 4-dollarise kogupreemiaga ja ostab futuurlepingu 25. See strateegia tekitab kahjumit, kui MSFT liigub üle 29 või langeb alla 21-le aegumiskuupäeval. Sellel on lühike raamistiku riskiprofiil ja seetõttu tuleks seda vältida.

Ülaltoodud strateegiat saab täita, kasutades ka postitusi. Siin müüvad spekulandid 2 pakkumist MSFT-ile 25-le, kes saab 4-dollarise lisatasu ja müüb futuurlepingu 25. Siin tekivad ka kaod, kui MSFT langeb alla 21 ja üle 29. Seega on kõigil neil samad riskiprofiilid, mis muudavad need üsna ohtlikud turud laienevad üldiselt või alla. Nagu kõik teavad, on volatiilsus ilma igasuguse hoiatuseta ja neil on harjumus selliste strateegiate elluviimiseks nagu lühikesed straddles, püütakse aeg-ajalt ära ja nad kaotavad kogu oma kasumi ja kapitali ühel hetkel.

Asi on selles, et aktsiaturgudel, kui midagi võib valesti minna, läheb valesti. On ainult aja küsimus, et üks saab tsunami kinni. Hea strateeg on alati kaugel potentsiaalsest hävimisest mis tahes võimalustest. Kuid nõustajatel ja analüütikel ei ole selliseid kohustusi, kui nad soovitavad erinevaid strateegiaid. Vastutus ei ole nende sõnastikus sõna

Seelikud on paremad kui harjad
Straddles on väga riskantsed strateegiad, samas kui kummardused on natuke vähem riskantsed. Samuti on väiksemad tagajärjed kummitustelt. Meie MSFT-i kõnede ja lühikese straddle näite korral müüdi 25-st hinnalises hinnas, mille eest maksti 4-dollarist lisatasu. Kui selline strateegia täideti, hakkas MSFT kauplema 25 dollariga. Kui lühike kummitus spekulandid müüvad välja rahakõned ja paneb. Siin müüb spekulant 21 streigi hinna ja 29 streigi hinnakõne asemel 25 streigi kõne ja panna. Tema kviitung on nüüd $ 1.0 (0.5 + 0.5). Siin ta kaotab, alustatakse ainult siis, kui MST langeb alla 20, või MSFT sulgeb aegumiskuupäeval üle 30. On näha, et lühike kummitus on vähem riskantne. Kuid tuleks märkida, et MSFT käitus selle strateegia täitmisel 25 dollariga. Lepinguperiood oli üks kuu, st 22 kauplemispäeva. Oodata MSFT kukkumist $ 5 ei oodata tavaliselt. Tegelikult on see 5/20 * 100 = 25% langus. Seega kaotab see strateegia tavaliselt ei esine. Kuid tema kasum on ainult $ 1 ja 10 lepingut MSFT ta saab maksimaalselt $ 1000. Mis juhtub, kui ebanormaalsed asjad juhtuvad?

50-protsendiline langus võib kergesti oma kapitali välja pühkida. Amatöörid ütlevad, et see on võimatu. Noh, see on rumal usk, et jõuab välja ebaküpsusest ja kogemuste puudumisest. See on mitu korda nende eluajal. Kapitali läinud ei lähe tagasi, kui ükski ei saa trükkida märkmeid nagu USA valitsus. Seetõttu on lühike kummitus teine ​​strateegia, mis tekitab ohtlikke tulemusi, neile, kes kuulavad maaklereid ja tuletisstrateegiaid.
Pikk kummitus on strateegia, mis toimib hästi, kui hinnad on väga erinevad. Tüüpilist näidet saab illustreerida Indiast. India suurim börs on India riiklik börs (NSE) ja selle indeks nimetatakse S & P CNX NIFTYks. India valimistulemused pidid laupäeval lahkuma ja NIFTY suleti reedel 3683-ga. Kuni selle ajani mängisid vasakul osapooled Merevanemat, vältides et eelmine valitsus teeks midagi mõistlikku. Pärast tulemusi ootas ootamatut parlamenti. Keegi pole mõelnud tulemuste tulemisest. Paljud arukad spekuleerijad ostsid 3200 postitust ja 4000 kõnet maksavad väikesed kindlustusmaksed kogusummas 40 Rs. Tulemused olid täiesti ootamatud. Vasakpoolsed parteid hävitati ja eelmine valitsus sai mandaadi iseseisvalt valitseda ilma vasakpoolsete parteide abita. NIFTY esmaspäeval pärast valimisi avati üle 4300 taseme ja läks pitseerimiseks.

Igaüks, kes ostis 3200 postitust ja 4000 kõnet, sai sel päeval rohkem kui Rs260 kasum NIFTY kohta. See oli nagu arukas spekulantide jaoks loterii. Nii ostavad raha väljakutsed nii kaugele ja sellistel juhtudel võivad tekitada ootamatut kasu. Selliseid juhtumeid saab üks kord elus. Selliste strateegiate väljakuulutamine kui loll tõendid on kaugemale mõistest ja spekuleerija kaotab üheksa kümnendat korda, kui selliseid laia liikumisi ei toimu.
Seega on lühikestel kummitustel ja pikkadel kummitustel mõningad väheseid eeliseid, võrreldes straddles. Kuid see ei kvalifitseeru neid headeks strateegiateks. Kui lenduvus on väike, on hea lühike straddle ja lühike strangles. Suured volatiilsus on hea pikkade ja pikkade kummardustega. Kuid kõrge kaudne volatiilsus tundub kõik ootamatult eelnevate teadmisteta. See on välja tulemas mõni konkreetne uudis aktsia või turgude kohta tervikuna. Igal turul ilmuvad suurel hulgal positsioonid mõnda aega ja need, kellel on ebaõiglased positsioonid, saavad tavaliselt pankrotti. Kuid need, kes täidavad pikki kummitusi ja pikki straddles, võivad mõne aja pärast mõnevõrra puruneda. Kuid nende täitmise maksumus ebaõnnestunud juhtudel on palju suurem kui see, mida nad saavad edukuse korral.

Seepärast ei soovitata selliste strateegiate elluviimist.

TUNNELI LÕPP
Strateegia otsing, mis töötab kõikides volatiilsuse tingimustes, on viinud meid peaaegu kõigi tekstiraamatute strateegiate analüüsi. Välja arvatud kaks strateegiat, nimelt kaetud kõne ja kaetud strateegiaid, leitakse, et kõigil on tõsiseid riske kõrge eeldatava volatiilsusega tingimustes. Nagu korduvalt rõhutatud, hävitab suur volatiilsus spekulante, kes on valel eesmärgil, ja need, kes täidavad strateegiaid, millel on võimalikud suured kahjud, satuvad mõnda ajahetke vältimatult kokku.

Seetõttu peab täiuslik strateegia ületama suuri kahjusid kõikides volatiilsuse tingimustes. Lisaks peaks see olema suur kasum / kahjum suhe. Kasumi tõenäosus peab samuti olema suur.

Nendest tingimustest lähtuvalt on neli strateegiat. Need on ka tekstraamatu strateegiad. Kõik õpikud kirjeldavad neid kõige paremini olukordades, kus volatiilsus on madal. Kõigi analüüside eest tasumiseks peaksid nad ka madala volatiilsuse tingimustes olema ideaalne. Kuna tegemist on keerukate strateegiatega, ei tee tavalised spekulatsioonid neid kunagi. Seetõttu ei ole need üldtuntud ja neid kasutatakse harva. Ma seletan iga strateegiaga näiteid ja näitan, kui suurt riski on nende täitmisel kaasatud

1 lühike rauakaup
Lühike rambluslukk on õpikuse strateegia ja seda peetakse väga ohutuks strateegiaks, mida tavaliselt teevad eksperthinnangud optsioonide strateegiate jaoks. Kuid ma näitan, et see strateegia ei ole nii ohutu, kui turgudel esineb suur volatiilsus.
Condor on Lõuna-Ameerika Vulture, millel on väga lai tiivadulatus. See strateegia viiakse ellu rahakõnedest välja ja pannakse välja. Oletame, et spekulant müüb 27-st hinnakujundust MSFT-i hinnaga $ 1 ja ostab 30-hinnaline hinnakõne 0, 40-le. 10 lepingute puhul saab ta kasumit 600 dollarit, kui MSFT jääb kehtivusaja lõppemisel alla 27 dollarini. Kui MSFT sulgeb üle 30 $, siis tema kahjumiks on 2400 dollarit. See on kõnede lühike kummitus.
Oletame, et spekulant müüb 10 MSFT-i lepingut 23-hinnalisel hinnaga, mille maksumus on 1 USD ja ostub 10 lepingut streigiga 20, mille väärtus on 0, 40 USD. Tema maksimaalne kasum on 600 dollarit, kui MSFT sulgub kehtivusaja lõppedes üle 23. Tema maksimaalne kahju on 2400 dollar, kui MSFT sulgub aegumiskuupäevaks allapoole 20 dollarit. See on lühike kummitus, mis asetab.

Oletame, et spekulant täidab mõlemad strateegiaid koos. Kui ta neid kokku paneb, heidab ta tõusude ja nõrkade maandamist, ostes kõnesid 30-protsendise hinnaga ja paneb 20-protsendise streigi hinna. Ta saab 27 dollarit, mis on müüdud 27 streigi eest, ja müüb 23 dollarit. Ta kaotab $ 0, 8 ostude eest, mis ostetakse streigis $ 30 ja pannakse ostetud streik 20. Seega on ta neto kviitungi $ 1, 2 per MSFT. Seepärast on see vahekaugus krediidivahetus ja vajab marginaali. Konkurentsihinnas 30 ostetud kõned võtavad vastu streikides 27 lühikese kõnega. Kui MSFT liigub üle 30 $, siis nõuab 27 streigi kõnet ja kõnepiiranguid 30 streigiülekannet üles liikuma. Kuid nende kasvumäärad ei ole võrdsed, kuna 27-liikmeline kõne on ITM (In The Money), kus 30 kõne on ainult ATM-iga. Endisel on delta 1 ja viimasel on delta 0, 50. Kuid optsioonide lõpptähtajaks on hetke hindade sulgemiseks futuuride ja optsioonide sulgemine tuletisinstrumentide turgudel. Kui MSFT suletakse kehtivusaja lõppemisel 35. päeval, kutsutakse 27 püüdlusega hinnale 8 dollari suuruse kaotuse ja 30-st streigi hinnaga pakkumine annab 5-liikmelise kasumi. Pidage streik 23 ja 20 aegumatuks, kuna MSFT suleti üle 23. Nüüd on tulemuseks puhaskahjum 3 dollarit. Kuid ta on saanud netopreemia 0, 6 dollarist 27-st streigilt müüdud helist ja veel 23-st streigist müüdud panusest 0, 6 dollarit. Seega on selle strateegiast maksimaalne kahjum 1, 8 aktsia kohta.

Nüüd on tema suurim kasum 1200 USD. See juhtub siis, kui MSFT sulgub aegumiskuupäeva vahemikus $ 23 ja $ 27. Tema maksimaalne kahju on nüüd 1800 dollarit. Näib, et kasum on kahekordistunud 1200 dollarini ja kaotatakse 1800 dollarini. Seega ühendades need kaks strateegiat on suurendanud oma kasumlikkust ja vähendanud oma kahjumit. Ta kaotab alguse, kui MSFT sulgeb üle 28, 2 $. Samamoodi kaotab ta, kui MSFT sulgeb allapoole 21, 80 dollarit. See on üsna suur levik. Näib, et kasum / kahjum = 0, 67. Samuti on kasumi tõenäosus väga suur. Kuid ebanormaalsed asjaolud tekivad mõnikord ja siis tekivad suured kaod.

Selle strateegia rasked raskused on see, et kaupleja peaks positsioone hoidma kuni kasumi saamise lõpuni. Pikemat aega hoiavad positsioonid pakuvad rohkem riske ja kaotuste tõenäosus on suurem. Tuleb märkida, et kõik kasutatavad võimalused on raha kaugel ja nende tundlikkus hetkehindade muutuste suhtes ei ole palju. Lühidalt öeldes on kõigi võimaluste deltaid väga madalad. Seepärast ei ole spot hindade normaalsed muutused oluliselt mõjutanud optsioonide hindu, välja arvatud ajaväärtusest tingitud muutused. Kuna deltaid on madalad, kaotab ajaväärtused kõik valikud peaaegu võrdselt. Seetõttu on positsioonide sulgemine enne kasumile lõppemist kasumiga raskendatud.

Kuna 27-liikmelisele hinnale müüdud kõnede maandamiseks on ostetud kõnesid, ei põhjusta spekuleerijale märkimisväärset kahjumit turgude hinnatõus. Samamoodi pannakse streik 20 ostma, et maandada 23-liikmelise hinnaga müüdava hinna eest, ei tohiks MSFT-de hindade suur langus põhjustada spekulantidele suuri kahjusid. Maksimaalsed kaotused on juba fikseeritud.

Võimalus on leviku langetamine öelda 27-29 ülaosas ja 23-21 alumisel küljel. Selle asemel võib 28-30 levida kõrgemal otsas ja 22-20 levida alumises otsas. Kuid need võivad vähendada kaotusi. Kuid ka kasumi tõenäosus väheneb.
Seetõttu ei peeta lühikese rauast kondorit hea strateegiaks.

Jätkub

CYRIAC J. KANDATHIL, juhtiv nõunik, www.AssuredGain.com